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10月猪价涨近50%,万洲国际四季度业绩望超三季度!

【字体: 】 2019/11/5 金沙贵宾会2999: 次 【关 闭】 【打印
去年8月以来,非洲猪瘟事件开始出现,猪瘟事件造成大量生猪死亡,导致猪肉价格大涨。万洲国际(00288-HK)作为全球最大的猪肉食品企业,市场份额在中国、美国和欧洲的所在市场均排名第一,受益于本次猪肉价格上涨所带来的收益。
  
  万洲国际拥有包括生猪养殖、生鲜猪肉、猪肉制品、分销与销售在内的完整猪肉产业链,并凭借独特的全球垂直一体化业务平台,在猪肉行业形成了领先的竞争优势。企业目前的经营业务主要分为肉制品、生鲜猪肉和生猪养殖三大板块,其中肉制品业务为企业的核心业务,于2018年收入占比超过50%,经营利润占比超过80%,企业亦从事与主要业务分部配套的其他业务。
  
  10月28日,万洲国际发布2019年前三季度未经审核综合季度业绩报,从数据上来看,万洲国际前三季度业绩取得良好稳定的增长。截至2019年9月30日止9个月,企业的出栏量1597.7万头,较去年同期增长6.48%,随着出栏量的增长,企业的收入(生物公允价值调整前)为171.93亿元(单位:美金,下同),较去年同期增长3.67%,净利润(生物公允价值调整前)为8.2亿元,较去年同期增长8.5%。
中国养猪网
  
  国内外业务稳定增长
  
  万洲国际的业务主要在中国、美国及欧洲三地,从地方收入来看,截至2019年9月30日止9个月,企业在中国、美国及欧洲的收入分别是61.17亿元、95.39亿元及15.37亿元,较去年同期增长10%、-0.7%及8.5%。经营利润分别是7.09亿元、5.01亿元及0.85亿元,较去年同期增长-0.7%、23.4%及-3.4%。
  
  可见,虽然企业在中国的收入在增长,但经营利润却有小幅下滑。在美国的收入有小幅下滑,但经营利润却有大幅的增长,主要得益于美国在三季度的本土生猪价格和猪肉价格的价差改善。由于此次非洲猪瘟影响中国猪价上涨周期较长,美国猪价可能受中国猪价的溢出效应而抬升,从而预期企业在美国四季度的业绩将有望持续增长。
  
  由企业的地方收入来源可知,企业在中国及美国的业务占主导,而经营业绩也在稳定上升阶段。
  
  除了在中国、美国及欧洲的业务,万洲国际也在波兰开始扩建产能。2019年5月28日,万洲国际完成收购Pini Polonia sp.z o.o.(Pini Polonia)的余下66.5%股本,使其成为万洲国际的全资附属企业,Pini Polonia是一家在波兰能够年产能约400万头生猪的屠宰场。于2018年,万州国际在中国、美国及欧洲的生猪年产能分别约2487万头、3377万头及623万头,共计6487万头,新收购的Pini Polonia将为万州国际扩大约6.2%的年产能生猪量。
  
  10月猪肉价格涨近一半,存货价值大幅提升
  
  由于非洲猪瘟的影响,今年下半年以来,猪肉价格大幅上涨。据农业农村部监测,7月1日全国农产品批发市场猪肉平均价格为22.54元/公斤,9月27日猪肉平均价格36.34元/公斤,短短三个月时间,猪肉价格涨幅高达61.22%,三季度猪肉价格的平均每个月涨幅20.41%。
  
  而10月28日的全国农产品批发市场猪肉平均价格为51.93元/公斤,比9月27日猪肉平均价格36.34元/公斤增长42.9%,仅仅一个月时间,猪肉平均价格涨幅接近一半,远高于三季度猪肉价格的平均每个月涨幅20.41%。从目前猪肉涨价的趋势来看,四季度的猪肉价格很难下降,推测企业在四季度的业绩有望优于三季度业绩。
  
  猪肉价格的上涨不仅会带动企业的业绩,同时,企业的存货价值也大幅提升,企业的中期报显示,截至2019年6月30日,企业存货为26.05亿元,较2018年12月31日的20.22亿元增长28.83%,随着猪肉价格的增长,企业存货价值也大幅提升。
  
  子企业双汇发展三季度业绩超预期
  
  万洲国际不仅是一家生猪养殖企业,也是双汇发展的最大股东。截至2019年10月28日,万洲国际持有双汇发展73.41%股权。
  
  截至10月30日,双汇发展接近995亿元(人民币,下同)的市值,按占股比例73.41%来测算,万洲国际持有双汇发展接近730亿元市值,占万洲国际接近1120亿元的市值65%左右,所以,双汇发展的发展对于万洲国际来说至关重要。
  
  10月28日晚,双汇发展发布前三季度业绩概要,截至2019年9月30日止9个月,双汇发展宰生猪11.27百万头,较2018年同期下降6.35%,营业收入419.94亿元,较2018年同期上升14.65%;净利润41.14亿元,较2018年同期上升9.59%。由于今年下半年,猪肉价格大幅上涨,而双汇发展的主要材料就是猪肉,市场预期双汇发展在三季度成本将受到承压,业绩将有所下滑。但从三季报来看,双汇发展在截至2019年9月30日的存货高达77.61亿元,较2019年1月1日的42.45亿元增长82.82%,低价库存缓解猪肉上涨压力,营收和净利皆取得上涨,大超市场预期,双汇发展股价也在次日(10月29日)涨停。

 

 

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